游戲界“拼多多”赴港上市過度依賴棋牌游戲恐難維持資本青睞

　　棋牌公司“家鄉(xiāng)互動”今日赴港IPO，股票掛牌首日開盤價為2.2港元，較發(fā)行價（1.35港元）上漲62.96%。隨后一度飆升逾90%，收盤時價格1.71港元，回落到26.67%漲幅，市值21.5億港元。

　　家鄉(xiāng)互動(廈門)網(wǎng)絡(luò)科技是中國一家本地化移動棋牌游戲開發(fā)商及運營商，特別注重本地化麻將及撲克游戲。成立于2015年8月，旗下包括微樂游戲、吉祥游戲、科樂游戲等游戲品牌，主打游戲有《長春麻將》、《跑得快》、《斗地主》、《微樂捕魚》。

　　截至*后實際可行日期，家鄉(xiāng)互動已開發(fā)及運營508款游戲產(chǎn)品，包括469款本地化麻將版本、34款撲克游戲版本及5款休閑游戲，包括《捕魚》、《消消樂》及《大菠蘿》。

　　家鄉(xiāng)互動的上市，也是繼2013年博雅互動IPO、今年4月禪游科技掛牌上市、昨日的中至科技上市后，棋牌類游戲公司在港交所又添的新兵。

　　與其他老牌的棋牌類游戲不同的是，家鄉(xiāng)互動是一家主打下沉市場的游戲公司，走的是農(nóng)村包圍城市的路線，被業(yè)界稱為“游戲界的拼多多”。

　　在家鄉(xiāng)互動推廣的早期，和大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)導(dǎo)流的方式很不一樣，這家主打三四線城市的互聯(lián)網(wǎng)公司采用的是原始的掃街模式。CFO高峻峰表示，思考如何搭建攤位、如何進入小區(qū)發(fā)廣告、掌握一些當?shù)氐恼Z言，針對覆蓋群體摸底，是他們主要做的事情。

　　在高峻峰看來，這種掃街地推模式對于地方棋牌游戲來說非常重要。盡管有時一個城市剛地推一兩個月后，效果并不明顯，但是用戶的增長會持續(xù)，呈現(xiàn)滾雪球式。

　　2017年，公司賬面有了凈利潤后，家鄉(xiāng)互動也開始與地方生活頻道電視臺合作包括《比賽來了》等專門的棋牌游戲節(jié)目，但是他們給節(jié)目的預(yù)算也只有300萬，獲客均價遠低于同行，僅1塊多，這是家鄉(xiāng)互動能夠保持約50%凈利潤率的主要原因。

　　從招股書來看，家鄉(xiāng)互動此前三年的財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，公司2016年至2018年收益分別為5194.6萬、2.61億、4.39億元人民幣；凈利潤分別為2423.7萬元、1.33億元及2.17億元；2018年歷史市盈率6.93-9.50倍。

　　不過，家鄉(xiāng)互動也有其明顯的軟肋——游戲類型單一，集中在棋、牌兩種類別。家鄉(xiāng)互動的絕大部分收益來自自主開發(fā)的游戲中的消費虛擬代幣及私人游戲房卡，2018年虛擬代幣收益占比為45.3%，私人游戲房卡收益占比為48.5%，而第三方手機游戲僅占6.2%。

　　家鄉(xiāng)互動坦誠，若無法維持或提升棋、牌中任意一種游戲的表現(xiàn)，會對公司業(yè)績及經(jīng)營業(yè)務(wù)有重大不利影響。

　　然而，從2018年初開始，自從北京聯(lián)眾公司棋牌事業(yè)部利用網(wǎng)游平臺開設(shè)賭場、公司相關(guān)人員被抓開始，國內(nèi)的棋牌類游戲就進入了嚴肅整頓時期。

　　去年3月，各大渠道運營商如華為、騰訊、豌豆莢、小米及蘋果公司等均收到文化部發(fā)出的“特急”《協(xié)助調(diào)查函》，要求調(diào)查平臺上的棋牌游戲。

　　受此波及，2018年9月，騰訊關(guān)閉了嚴重涉賭的、曾在微信棋牌類暢銷榜上排名第二的 “天天德州”。與此同時，自廣電總局今年以來恢復(fù)游戲版號審批后，對棋牌類游戲的版號控制趨嚴，在2019年前三批發(fā)放的200多個游戲版號中，僅有一款棋牌類游戲。

　　今年一季度，博雅互動收益較2018年同期減少了近半，對于業(yè)績的縮水，博雅互動也坦言受到監(jiān)管的影響。

　　而4月中旬上市港交所的禪游科技股價同樣遭遇重挫，上市初期股價僅觸及1.75港元便應(yīng)聲下跌，如今股價僅為0.86港元，較上市初期縮水一半。

　　依賴于受監(jiān)管因素影響的棋牌類游戲，家鄉(xiāng)互動想要長期獲得資本市場的青睞已屬不易；而從家鄉(xiāng)互動*近三年的毛利率——82.1%、80.3%及76.5%來看，已經(jīng)呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢，更使其想要保持良好的發(fā)展勢頭難上加難。

　　為不重蹈其它老牌游戲公司的覆轍，家鄉(xiāng)互動或許需開拓一片業(yè)務(wù)藍海，為其棋牌類游戲保駕護航。

騰訊控股：2023溫和復(fù)蘇年

　　騰訊控股的業(yè)績拐點已至，四季度將繼續(xù)延續(xù)三季度的弱恢復(fù)趨勢。2023年在低基數(shù)的影響下將迎來恢復(fù)性增長，利潤端的增速要明顯高于營收端。

　　短短兩個月時間，騰訊控股（股價在從底部反彈已超過80%。這波上漲是短暫的反彈還是徹底的反轉(zhuǎn)？如何看待騰訊的年？

　　此前，在年11月騰訊發(fā)布三季報后我就旗幟鮮明地表達了騰訊經(jīng)營拐點已至的觀點。目前過去近兩個月時間，隨著國內(nèi)疫情防控政策大幅優(yōu)化，年12月游戲版號超預(yù)期以及視頻號商業(yè)化提速等因素的影響，印證了我關(guān)于騰訊經(jīng)營拐點已至的判斷。當然，也不能過度樂觀，當前新冠大流行尚未完全結(jié)束，經(jīng)濟增長的勢能也遠未恢復(fù)，外圍美國經(jīng)濟也存在一定程度的衰退風(fēng)險，因此，年對于騰訊而言將是一個溫和復(fù)蘇之年，重新步入增長快車道還需假以時日。

　　騰訊核心的底層社交通訊護城河依舊穩(wěn)固，根據(jù)年三季度財報顯示，微信*新月活人數(shù)同比增長3%，首度突破13億大關(guān)，傲視群雄。QQ月活5.7億，同比微增0.1%，重拾增長。

　　筆者*近在想一個問題，微信對于國人到底有多重要？是否線月中下旬，全國多地疫情達峰，一藥難求，巨大恐慌之中，騰訊僅花了3天時間便推出了“新冠防護藥物公益互助”小程序。據(jù)媒體報道已有數(shù)百萬人訪問了這則小程序，用戶自主發(fā)布累計超過100萬條求助與幫助信息。一場有數(shù)百萬人參與的“互助接力”，讓人們再一次體會到了人與人之間的溫暖。

　　其實早在年4月，面對QQ的頹勢盡顯，騰訊平臺與內(nèi)容事業(yè)群（PCG）內(nèi)部進行了新一輪的組織架構(gòu)和人事調(diào)整。騰訊副總裁、天美工作室群總裁姚曉光接手PCG社交平臺業(yè)務(wù)負責(zé)人，主管QQ業(yè)務(wù)發(fā)展。這也是騰訊第一次任命跨事業(yè)群的業(yè)務(wù)負責(zé)人。騰訊對此的說法是，“希望將游戲領(lǐng)域所積累的計算機圖形技術(shù)和能力，應(yīng)用于社交和視頻領(lǐng)域的想象空間”。很快在年7月，騰訊又傳出姚曉光親自帶隊PCG與天美工作室，開發(fā)游戲社交App，從社交、游戲兩個方向同步探索元宇宙的消息。

　　接下來的年中報里，官方重點談的都是超級QQ秀。三季報中還談到了與Gucci和肯德基的商業(yè)化合作。說明超級QQ秀在持續(xù)取得一些進展，將一些年輕用戶又拉了回來（月活三季度比一季度增加了萬人），是QQ月活人數(shù)恢復(fù)增長的主要原因。超級QQ秀是當前市面上完成度較高，可玩性和體驗流暢感*好的“元宇宙”雛形產(chǎn)品之一。憑借著《超級QQ秀》和《QQ小窩》的組合，騰訊已經(jīng)擁有了一大批忠實的青少年用戶，而在小紅書等年輕女性用戶群體間也較受歡迎。目前《超級QQ秀》還處在測試體驗階段，隨著產(chǎn)品功能和內(nèi)容的不斷豐富，年還是值得期待的，畢竟自嵌了虛幻4開發(fā)引擎，產(chǎn)品的上限還是很高的，有成為爆款產(chǎn)品的潛質(zhì)。

　　12月28日，在年結(jié)束前3天，國家新聞出版署發(fā)布年12月網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ?4款國產(chǎn)游戲，45款進口游戲獲批。

　　本次版號過審可以看作是國家鼓勵互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一大重要舉措，是游戲行業(yè)真正“松綁”的信號。首先，本次發(fā)布過審的游戲可謂“雨露均沾”，不僅是騰訊、網(wǎng)易這樣的大廠，還是其他中小工作室都有重磅游戲過審，而過審游戲類型也涵蓋了MOBA、射擊及女性向版號，打破了部分類型游戲無法過審的傳聞。其次，本次有45款進口游戲獲批。上一次進口游過審還要追溯到年6月28日。并且本輪版號含多款美韓IP，說明限韓令“破冰”、中美文化交流有了新進展。因此本次進口游戲?qū)徟貑⒁饬x重大。

　　而騰訊本次可謂是*大贏家，自研和代理共計有8 款游戲獲得版號，整體版號數(shù)量、質(zhì)量超預(yù)期。然而從版號發(fā)放到游戲貢獻實質(zhì)業(yè)績，仍需要幾個月到一年時間不等。特別考慮到目前無論國內(nèi)還是海外游戲市場正在經(jīng)歷“疫情紅利”的消失和宏觀經(jīng)濟下行所共同導(dǎo)致的增長乏力，整體游戲大盤年仍然處于下行尋底的過程。從國內(nèi)游戲大盤來看，伽馬數(shù)據(jù)《年11月游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，年11月，中國游戲市場實際銷售收入191.68億元，環(huán)比下降3.04%，同比下降19.23%。而國外游戲市場日子也不好過，據(jù)Sensor Tower統(tǒng)計，年11月，全球手游玩家在App Store和Google Play付費超過61億美元，同比下降11.3%。還沒有看到企穩(wěn)的跡象。

　　對于騰訊而言，表現(xiàn)出的韌性要略好于游戲大盤，國內(nèi)王者榮耀和和平精英表現(xiàn)平穩(wěn)，略有下滑；海外游戲中《Valorant》《Apex 英雄》以及代理發(fā)行的《幻塔》均有不俗表現(xiàn)。而以韓國Shift Up 研發(fā)、騰訊海外宣發(fā)品牌Level Infinite 發(fā)行的《勝利女神：NIKKE》則是*大的驚喜。據(jù)Sensor Tower 數(shù)據(jù)，《勝利女神：NIKKE》上線億美元，有望助力年四季度騰訊海外游戲收入超預(yù)期。當前，騰訊公司游戲儲備充足，其中20余款游戲已經(jīng)獲得版號，其中不乏有幾部爆款潛質(zhì)的作品。

　　在上個月的騰訊內(nèi)部員工大會上，馬化騰表示，“微信事業(yè)群*亮眼的業(yè)務(wù)是視頻號，基本上是全場（全公司）的希望。”同時他表示，“短視頻三年來在全球范圍內(nèi)對整個互聯(lián)網(wǎng)的沖擊相當大，各個平臺和企業(yè)都不得不重視這一塊。它會侵蝕掉很多長視頻、游戲等產(chǎn)品的時間，這是一個客觀的發(fā)展規(guī)律。這也倒逼我們其他業(yè)務(wù)進行調(diào)整。”

　　馬化騰所言非虛，據(jù)統(tǒng)計，從年—2021年，隨著短視頻的興起，中國網(wǎng)民花在短視頻上的時間翻倍，從70分鐘到了2個多小時。而騰訊系A(chǔ)PP總用戶使用時長全網(wǎng)占比從年的54.3%下降到年底的35.7%。這個時期的騰訊處于被動防御階段，疲于應(yīng)對但是辦法不多。直到微信視頻號的橫空出世，形勢才發(fā)生了變化。根據(jù)第三方機構(gòu)Quest Mobile發(fā)布《中國移動600941）互聯(lián)網(wǎng)半年報告》顯示，到年6月，微信視頻號月活規(guī)模突破8億，已經(jīng)超過抖音，位居榜首，第二名抖音月活為6.8億，快手則為3.9億。用馬化騰的話來說就是“視頻號已經(jīng)立住了！當然視頻號的短板也很明顯，年視頻號人均使用時長只有35分鐘，與抖音快手近120分鐘的使用時長相去甚遠。背后折射出的是視頻號高質(zhì)量內(nèi)容的缺乏和騰訊偏弱的運營能力。馬化騰在員工大會上表示要聚焦核心業(yè)務(wù)，主動縮減周邊非核心業(yè)務(wù)。而視頻號正是所謂的核心業(yè)務(wù)。所以可以預(yù)見，年騰訊在短視頻領(lǐng)域?qū)⒉辉偈且粋€被動防御的態(tài)勢，而是進入由守轉(zhuǎn)攻的戰(zhàn)略進攻階段。

　　對于視頻號業(yè)務(wù)，現(xiàn)在市場*關(guān)注的是廣告業(yè)務(wù)，但對電商業(yè)務(wù)預(yù)期較低，而騰訊官方對電商業(yè)務(wù)的重視程度顯然超過市場預(yù)期。馬化騰近期就表示，希望視頻號未來能更貼近交易，把電商閉環(huán)做好。視頻號宣布將于年1月1日起，面向商家收取1%-5%的技術(shù)服務(wù)費。作為行業(yè)對比的是，快手此前在年起就向商家收取技術(shù)服務(wù)費，抖音于年2月1日起向商家收取1%-10%的技術(shù)服務(wù)費。視頻號目前開始收取技術(shù)服務(wù)費意味著電商業(yè)務(wù)即將大規(guī)模啟動了。

　　實際上*近兩年，幾乎整個本土互聯(lián)網(wǎng)云廠商增速都在持續(xù)放緩。與之形成鮮明對比的是國內(nèi)三大運營商云服務(wù)業(yè)務(wù)近年來表現(xiàn)強勢，尤其在政企市場。從*新的騰訊內(nèi)部會議透露出來的信息，可以明確感受到馬化騰對云計算業(yè)務(wù)未來的發(fā)展前景還是非常看好，寄予厚望，所以更多的是鼓勵員工要擺正心態(tài)，不要被輿論裹挾，充分發(fā)揮自身獨特的產(chǎn)品優(yōu)勢，做出優(yōu)秀的差異化產(chǎn)品來。

　　聯(lián)系到年騰訊和聯(lián)通成立云計算的合營公司，以及馬化騰關(guān)于愿意被集成的表述，不難看出騰訊云計算業(yè)務(wù)戰(zhàn)略已經(jīng)發(fā)生明顯的轉(zhuǎn)變：逐步退出在IaaS層與友商的直接競爭，更多依靠聯(lián)通的國企優(yōu)勢來聯(lián)合開展業(yè)務(wù)。充分利用好自身的產(chǎn)品優(yōu)勢，以“一門三杰”（企業(yè)微信，騰訊會議和騰訊文檔）和小程序為核心，進一步加大在PaaS 和SaaS層產(chǎn)品的不斷拓展和變現(xiàn)。以筆者經(jīng)常使用的騰訊文檔為例，目前絕大部分寫作已經(jīng)從本地Word全面轉(zhuǎn)向騰訊文檔，非常方便好用。而在年上半年騰訊文檔悄然推出了普通會員和超級會員方案，開啟商業(yè)變現(xiàn)。價格分別為每月9元和每月30元。年9月，有“國民會議APP”之稱的騰訊會議宣布開始收費，推出了個人會員、商業(yè)版、企業(yè)版三種配置的收費標準，個人會員每月30元，企業(yè)用戶*低每月399元。

　　通過馬化騰在員工大會上的講話，能明顯的察覺到其對于年依然不樂觀，要求各部門聚焦主業(yè)，降本增效。除了視頻號以外，絕大部分業(yè)務(wù)都處于戰(zhàn)略收縮狀態(tài)，而不是擴張。結(jié)合當前市場環(huán)境來看，騰訊作出這一選擇并不難以理解，畢竟C端消費互聯(lián)網(wǎng)絕大部分領(lǐng)域都已經(jīng)進入存量競爭階段，跑馬圈地的時代已經(jīng)一去不復(fù)返。而B端產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的各自應(yīng)用場景不同，業(yè)務(wù)開拓遠非一日之功。在這種對外開源受限的情況下，對內(nèi)節(jié)流則成了主要任務(wù)。預(yù)計各項營業(yè)成本和費用依然有下行空間。一方面年騰訊幾乎所有業(yè)務(wù)部門都進行了業(yè)務(wù)精簡和人員優(yōu)化，預(yù)計年將會體現(xiàn)出較為明顯的優(yōu)化效果。另一方面受益于內(nèi)部貪腐的整治，買量成本和銷售費用有望持續(xù)降低。

　　總體而言，騰訊的業(yè)績拐點已至，四季度將繼續(xù)延續(xù)三季度的弱恢復(fù)趨勢。年將在低基數(shù)的影響下將迎來恢復(fù)性增長，利潤端的增速要明顯高于營收端。預(yù)計2022-2024年調(diào)整后凈利潤分別為1189億、1367億、1562億元。估值方面，目前3.3萬億港元市值對應(yīng)年動態(tài)PE為21倍，過去的漲幅更多的是從嚴重低估回歸到合理偏低估狀態(tài)，年賺取的更多是業(yè)績恢復(fù)增長的錢。

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12月84款國產(chǎn)網(wǎng)游獲版號 進口游戲版號同步發(fā)放

　　本次發(fā)放的84款游戲包括72款移動游戲，其余為客戶端或移動+客戶端游戲。

　　A股公司中，吉比特、中青寶、美盛文化等公司或其子公司產(chǎn)品獲批。港美股公司中，網(wǎng)易、創(chuàng)夢天地、心動公司、中手游等公司產(chǎn)品獲批。

　　其中，重點游戲包括的《巔峰極速》、的《邊境軍團》、的《火力蘇打》、咪咕互娛的《菲夢少女閃耀》、子公司雷霆網(wǎng)絡(luò)的《淵海王座》等。

　　包括此次發(fā)放的版號在內(nèi)，今年已有468款游戲獲得版號。此前六次分別為4月11日45款、6月7日60款、7月12日67款、8月1日69款、9月13日的73款、11月17日的70款。

　　對比往年來看，今年獲批的國產(chǎn)游戲版號顯著減少。據(jù)統(tǒng)計，2021年全年共有755款游戲獲得版號，其中國產(chǎn)游戲版號679個，進口游戲版號76個。而2020年、2019年分別有1316款、1570款國產(chǎn)游戲獲得版號。

　　12月28日，進口審批信息也同步更新，此次共44款進口游戲獲得版號。其中包括8款客戶端游戲，1款客戶端及游戲機-Switch游戲，1款移動及游戲機-Switch游戲，1款游戲機PS4游戲，1款游戲機-Switch游戲，其余均為移動游戲。

　　國家新聞出版署網(wǎng)站顯示，2019年至2021年，分別有180款、97款、76款進口獲批。今年進口網(wǎng)游獲批數(shù)量繼續(xù)減少。

　　雖然數(shù)量較往年減少，但此次獲批的游戲中，依然有不少備受期待的重點項目。如《巫師之昆特牌》、《花園之間》、《無盡旅圖》、《寶可夢大集結(jié)》等。

　　其中，由騰訊運營的《寶可夢大集結(jié)》移動及Switch版均獲得版號。該游戲此前已在海外積累起相當規(guī)模的用戶群體，寶可夢IP在國內(nèi)也擁有大量粉絲。

　　創(chuàng)始人丁磊持股99%的上海網(wǎng)之易磨璞網(wǎng)絡(luò)科技有限公司的《突襲：暗影傳說》，網(wǎng)易(上海)網(wǎng)絡(luò)游戲有限公司的《幻想生活》，抖音旗下北京朝夕光年信息技術(shù)有限公司的《原界之罪》等產(chǎn)品也在名單之列。A股公司中，愷英網(wǎng)絡(luò)、完美世界、東方明珠等公司亦有產(chǎn)品獲批。

　　國家新聞出版署網(wǎng)站顯示，上一次公布進口網(wǎng)絡(luò)游戲版號還是2021年6月28日。一年多來，一些游戲的運營狀況已發(fā)生了變化。

　　如深圳市蓋婭科技有限公司運營的《巫師之昆特牌》移動端在此次獲批名單之列。該游戲的客戶端版本已于2017年6月30日獲批，并在國內(nèi)運營多年。

　　12月23日，《巫師之昆特牌》運營團隊發(fā)布公告，由于和國內(nèi)運營商的授權(quán)合約即將到期，該游戲在中國大陸地區(qū)將于2022年12月31日正式結(jié)束運營，屆時將關(guān)閉游戲服務(wù)器。

　　從2022年12月23日22時起，該游戲就關(guān)閉了官網(wǎng)以及客戶端內(nèi)的新用戶注冊入口，同時關(guān)閉游戲充值服務(wù)及單人模式購買服務(wù)。按計劃，2023年1月1日0時起，該游戲?qū)⒄酵Ｖ惯\營，關(guān)閉游戲登錄以及所有游戲服務(wù)器。

游戲版號申請難度大游戲運營資質(zhì)租用轉(zhuǎn)讓和授權(quán)方法介紹

　　第二種方式相對簡單些，也可以獲得游戲的運營權(quán)授權(quán)，可以讓游戲順利上架運營，只是沒有包含網(wǎng)絡(luò)文化經(jīng)營許可證和icp許可證。網(wǎng)文的話大部分的平臺是不做要求的，除非是某些棋牌游戲 上線某些平臺的時候是會要求五證公司，其他的都不要求需要有網(wǎng)文，ICP許可證只有被授權(quán)公司有就可以了，不需要授權(quán)。

　　投入成本也是有差異的，收購公司是比較貴的，時間也比較久一些，因為涉及到公司變更，股權(quán)變更，許可證變更，以及工商銀行等的變更。

　　如果因為版號的原因，準備收一個殼公司。那么，那公司軟著、ICP、文網(wǎng)文、版號以及備案應(yīng)該是全的。

　　實際上5證齊全的游戲公司很少，有軟著、ICP、文網(wǎng)文、版號，這四證的比較多。

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